首季按年多賺3.5倍 新秀麗銷售超疫前

新秀麗（01910）業務復甦步伐持續加速，今年首季度，綜合銷售淨額及經調整EBITDA利潤率，均超越2019年首季度疫情前水平，溢利狀況較2019年有了根本性改善。

集團於所有地區的銷售淨額復甦步伐均見顯著加速，特別是於亞洲。於截至2023年3月31日止3個月，新秀麗錄得銷售淨額8.521億美元，較截至2022年同期大幅增長48.5%（按不變滙率基準計算則增長55.3%）。按地區劃分，集團於亞洲的銷售淨額為1.434億美元，按年增長83.5%，與2019年首季度相比則增長7%。亞洲所有地區當中，只有中國的銷售淨額仍然較2019年首季度減少13.1%，但隨着限制措施的解除，2023年首季度中國銷售淨額的復甦步伐逐月加速。北美洲方面，由於美國及加拿大旅遊持續復甦，集團於北美洲的銷售淨額按年增長31.8%，與2019年首季度相比則增長10%。歐洲方面，經撇除於2023年及2022年首季度的俄羅斯銷售淨額，集團於歐洲的銷售淨額按年增長51.4%，與2019年首季相比則增長8.8%。拉丁美洲方面，集團首季度銷售淨額按年增長29%，與2019年首季度相比則增24.6%。

候24.5元買 目標27元

集團股東應佔溢利為7,380萬美元，較2022年同期的1,640萬美元大幅增長348.4%；經調整EBITDA為1.564億美元，按年增長113.7%；經調整EBITDA利潤率為18.4%，按年提升5.6個百分點，主要由於銷售淨額持續改善和毛利率由54.7%上升至58%，以及嚴格管理開支所致。現時已進入暑假旅遊旺季，而長綫旅遊增加，將帶動旅客添購旅行箱及行李袋等旅行用具，有望刺激新秀麗產品銷售。

建議買入價24.5元，目標27元，止蝕位23.5元。（筆者沒有持有上述股票）

（本欄逢周三刊登）